点击上方『价值事务所』可关注并“星标”本号。 文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 “这是 价值事务所 的第2195 篇 原创文章” 上周直播所长给大家重点讲了AI4S和AI制药，这周再给大家讲讲本周大火的肿瘤疫苗。最近的市场比较波动，周三一根大阴线又把大家吓怕了，担心债务过多、利率太高、投资太高的问题，但其实这些疑虑都是不必要的，这个世界，能用钱解决的都不是问题，钱哪里来？印就是了，所长认为美联储降息、全球吹泡泡的脚步可能又要接近了，具体什么原因，也欢迎大家来直播室和所长聊一聊。 什么是真正重要的问题呢？科技的问题、医疗的问题、发展的问题，人类社会就是一波一波的科技浪潮推动往前进步的，因为科技，才有了互联网、移动互联网、云计算、AI，才有了抗体药物、双抗、ADC，现在又有了肿瘤疫苗。 为什么会有肿瘤疫苗的出现？mRNA技术是一方面，AI也功不可没，肿瘤疫苗需要针对肿瘤患者的癌细胞设计个性化的抗原，没有AI的帮助是实现不了的。 所以大家一定要相信AI的长期发展，AI一定有泡沫，但泡沫是必要的，没有AI的过度投资，就不会有超常规的发展，AI泡沫可能破灭，也可能不会，互联网产生了危机，但移动互联网、云计算时代都没有，所以与其关注投资和债务本身，需求和利率函数决定的投资回报率才是我们真正需要关注的变量。 本文来自《所长会客厅》8月17日的文章， 因《价值事务所》已是一个全网超过100万关注者的账号了，考虑到舆论影响的问题，无论是跟投资决策直接相关，还是比较敏感的内容，都没办法深入讲，甚至都不能涉及。所以建议大家最好尽可能加入所长会客厅。对比《价值事务所》，《所长会客厅》有更加深度的研究、更加敏感的内容、更全面的陪伴（有问必答）、更及时的解读以及更多精品内容补充…… 今天盘后统计局发布了7月份的社零数据，我们也还是先看看7月的消费情况到底如何。 7月社零总额同比增长0.6%，5月份增速跌落到-0.6%，6月份恢复到+1.0%之后再次环比回落， 低于市场一致预期的+1.3%。 核心因素其实还是汽车，剔除汽车消费以后，社零增速回到+2.5%，相比6月份的+3.0%，弱是弱了一些，但也确实有一些客观因素，比如7月份的灾害天气多少影响了大家外出消费，另外7月股市不好，肯定也会对消费力有影响的。 所以这个月的数据还在误差范围之内，并没有特别不正常的地方。 其实在没有额外刺激政策的情况下，国内商品消费的实际增速就是每年2%左右，我们国家虽然还是发展中国家，但是因为商品价廉物美，商品消费也已经达到了基本饱和的程度，人的物质消费就那么多，总不可能每个月买一台车轮着开。 社零真正要起来，还是要靠CPI拉动名义消费增速以及靠物价上涨来刺激即时消费，而不是存款保值。 分项目看，电商也就是线上实物商品销售增速也从上个月的3.9%回落到3.3%，但7月线上零售的渗透率仍然同比小幅走高约0.2pct，零售线上化是不可逆的趋势，电商龙头也还是会有增长的，就是苦了线下商业体。 餐饮消费7月在低位企稳，增速为1.4%，环比继续回升。这也验证了外卖大战确实已经偃旗息鼓，餐饮消费从线上回流线下，对于几大外卖巨头都是好事。 受金价下跌影响，7月的金银珠宝消费同比大幅下滑，但通信产品也就是手机连续两个月大幅上涨，肯定不是因为销量回暖，而主要是手机价格大幅上涨。 01 价值事务所 金斯瑞 昨天我们直播刚重点讲了金斯瑞，金斯瑞就出了半年报业绩。因为金斯瑞去年对传奇生物的会计处理方法做了调整，因此净利润的计算方法有点复杂，总之经过调整以后上半年的净利润是6,252万美元，同比+203.3%，超过市场预期。 但今天开盘金斯瑞是大幅低开的，显然因为之前公司股价已经翻倍，有资金利用利好开盘直接兑现了。但之后马上暴力拉升翻红，说明今天盘面资金做多的动力和决心是很强的。 那么金斯瑞目前估值如何，股价翻倍以后还有没有空间？关键还是看金斯瑞三大主营业务中的基因合成，也就是生命科学板块。 上半年生命科学业务实现营收3.15亿美元，同比+28.6%，环比+13.8%。 基因合成业务之前的收入增速一直比较稳定，因为金斯瑞已经是这个行业的全球老大，份额最高，因此基本上跟着行业增速，不会有爆发式增长。 而从去年下半年开始，基因合成业务确实开始提速，从后视镜角度看，AI4S其实从去年已经开始起量，只是到今天才被市场真正关注到。 根据管理层透露，上半年公司AIDD也就是AI4S相关业务收入已经达到4000万美元，同比增速超过105%，预计下半年AIDD收入将突破1亿美元，27年增速会更快。AIDD项目有更深度的合作绑定、更高的毛利率和更好的盈利持续性。 02 价值事务所 展望和估值 公司管理层在业绩会上也更新了26年的全年指引。 生命科学事业群收入增长区间为25%